Separando o joio do trigo

Desde que eu comecei a investir em acoes, um conceito que eu aprendi na minha formacao cientifica me ajudou a ver algo com clareza: como existe uma grande mistura de ruido e sinal nas informacoes disponiveis para o investidor comum. Seja no Infomoney, Valor Economico ou Wall Street Journal, sempre existe uma grande mistura entre informacoes que sao relevantes e informacoes inuteis.

No mundo do Bitcoin nao e diferente, e e possivel encontrar de graca tanto informacoes de excelente qualidade, como videos no youtube com traders fazendo boquinha, arregalando o olho e amplificando qualquer FUD ou FOMO disparado pelos meios de informacao. As informacoes para investidores de longo prazo fundamentalistas e para daytraders sempre sao apresentada para os iniciantes de uma maneira desorganizada, de maneira que a confusao e o estado comum de um iniciante. Basicamente, o iniciante nao sabe separar o joio do trigo.

Apesar deste ser o cenario comum, eu nunca vi muito conteudo bom com uma visao macro que ensine alguem a interpretar e entender quais destas noticias sao uteis e quais nao sao. Ou seja, o que e o joio e o que e o trigo para os seus investimentos?

O que e sinal e o que e ruido?

Esse pensamento de “ruido e sinal” vem das telecomunicacoes. Relacao sinal-ruido ou razao sinal-ruido e um conceito de telecomunicacoes, usado em diversos campos como ciencia e engenharia que envolvem medidas de um sinal em meio ruidoso, definido como a razao da potencia de um sinal e a potencia do ruido sobreposto ao sinal.

Ou seja, esse conceito de sinal e ruido foi apropriado das telecomunicacoes para diversos campos da ciencia e da engenharia, tamanha e a utilidade dele como modelo mental para entender como o mundo funciona.

Explicando este conceito de uma maneira simples, o sinal e um padrao macro que pode ser observado e que carrega uma informacao. Ja o ruido e aleatorio e nao afeta o padrao macro. Exemplificando: ruido e o “hummmm” continuo que o amplificador faz quando um instrumento nao esta plugado nele, o sinal e o solo de guitarra que o amplificador toca quando o guitarrista sola.

Nas ciencias essa linguagem de ruido e sinal e usada para observar o que faz sentido e o que e irrelevante para os processos maiores. Em diversos experimentos, os dados obtidos pelos cientistas precisam ser “limpos” e interpretados, tirando o ruido e permitindo uma interpretacao mais precisa do sinal.

O sinal e o que os professores de fisica chamam de “cavalo esferico”, ou seja, sao as condicoes ideais que nao existem no mundo real. No exemplo do professor de fisica, e como calcular uma trajetoria sem considerar a resistencia do ar ou a forca necessaria para mover um objeto sem levar em conta o atrito, por exemplo. Ja o ruido esta relacionado aos limites humanos, seja nos modelos que nao contemplam a totalidade de um fenomeno, seja na capacidade tecnica de construcao de equipamentos que conseguem captar informacoes mais precisamente.

Como isso se aplica aos investimentos?

O primeiro passo de todo investidor e entender qual e o seu perfil e qual a sua estrategia. Sem uma estrategia definida, e impossivel saber o que e ruido e o que e sinal. Ou, em outras palavras, para quem nao sabe para onde ir, qualquer caminho serve.

Usando o meu proprio caso como exemplo, eu sou um investidor de longo prazo que investia na bolsa pensando em montar uma carteira previdenciaria e continuei com essa visao de longo prazo quando mudei meu foco para o Bitcoin. No meu caso em especifico, noticias de adocao em paises, empresas comecando a utilizar e outras coisas relacionadas a curva de adocao do Bitcoin sao o sinal. Enquanto que a volatilidade de curto prazo ou as analises graficas com o padrao triangulo ascendente, o martelo de thor ou duplo twist carpado sao tudo ruido.

Mas para alguem que estuda analise grafica e onchain e tira informacoes relevantes das noticias, ou seja, para os trades, isto e o seu sinal. Enquanto que a adocao do Bitcoin por El Salvador ou o anuncio que a Blockstream vai comecar a fabricar computadores de mineracao e o ruido que nao fez preco no curto prazo.

Ou seja, nao existe um certo e errado, cada pessoa deve interpretar de acordo com a sua estrategia o que e ruido e o que e sinal para ela. Mas eu tenho sim um motivo para optar em investir no longo prazo e nao no curto, que e acreditar que e mais simples conseguir filtrar o ruido do sinal. O porque disso tem relacao com teoria dos jogos.

Jogos de soma zero, jogos de soma nao-zero

Na teoria dos jogos, um jogo de soma zero se refere a um jogo em que existe necessariamente um ganhador e um perdedor. Ou seja, para que alguem ganhe algo, outra pessoa esta necessariamente perdendo. Enquanto um jogo de soma nao-zero e um jogo colaborativo em que o sucesso de um dos jogadores nao representa a perda de outro jogador. Na natureza, o jogo de soma zero e o jogo jogado entre o predador e a presa, enquanto o jogo de soma nao-zero e o jogo jogado por especies que possuem uma relacao mutualistica, como os humanos e os caes.

Traduzindo a visao de teoria dos jogos para o mundo dos investimentos, os investimentos de curto prazo (day trade e trades de curto prazo) sao jogos de soma zero em que nao existe uma mudanca significativa na tese e nos fundamentos. O que existe sao pessoas apostando entre si e tentando arbitrar o preco de curto prazo dos ativos de maneira a extrair dinheiro de outras pessoas. Uma implicacao direta disso e o surgimento e expansao de toda uma industria de noticias que ganha mais cliques quando as manchetes sao mais sensacionalistas.

Enquanto isso, o investimento de longo prazo surfa os fundamentos da tese. No caso do Bitcoin, a curva de adocao de longo prazo e a escassez gerada pelos ciclos de halving garantem uma apreciacao constante e previsivel no longo prazo, mas muitos que focam no curto prazo ficarao pelo caminho por nao saberem diferenciar entre ruido e sinal.

Ou seja, o que e ruido e o que e sinal e diferente para cada pessoa e estrategia. A minha estrategia pessoal e simples: estudar os fundamentos do Bitcoin e focar no longo prazo. Eu faco meus aportes semanais sem me importar com o preco, pois sei que a volatilidade e um ruido de curto prazo, a curva de adocao que e o sinal de longo prazo. Nessa estrategia de aportes constantes (conhecida como DCA), figuras de analise tecnica, com olhos arregalados, boquinhas e manchetes sensacionalistas sao ruido e podem ser ignorados. A vida e mais simples e tranquila jogando esse jogo de soma nao-zero chamado longo prazo.

O Bitcoin tem uma curva de adocao similar a curva de adocao da internet. E de acordo com essa curva, nos ainda estamos na internet de 1997-98, entao nao existe motivo para querer focar no curto prazo, o longo prazo ja e lindo e vai entregar tudo que nos queremos e muito mais conforme a adocao for aumentando.